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利空未現促債市修復 現券收益率延續下行

2013-12-13 10:31    來源:中國證券報

  周四資金面保持寬松,隔夜和7天回購利率下行4BP,央行繼續暫停逆回購,與市場預期一致。早盤在“降準”等未經證實的傳言鼓噪下,債券收益率快速下行5-10BP,5年期Repo-IRS下行10BP,市場情緒較為激動。但傳言真實性遭質疑后,市場迅速恢復理性,收益率開始反彈,截至日終收盤5年、7年、10年國債收益率比前一日下行約7BP。

  昨日首批NCD發行,收益率定在5.1%-5.2%之間,標位低于預期發行區間,投資主體以發行人之間互持為主,未來NCD的進一步市場化還需等待更多發行和投資主體參與。上周日央行出臺《同業存單管理暫行辦法》后,市場一度認為NCD將分割債券配置資金,抬高以Shibor為參考的資金利率,對資金面和心理面都有一定沖擊。不過,周三首批NCD發行公告顯示,發行方多采用數量招標,且收益率低于同期限Shibor,極大安撫了市場情緒,現券收益率隨即出現快速下行。

  昨日信用債市場表現繼續分化,半年期短融交投活躍,銀行基金均有參與,中票和企業債表現清淡,中票以1年附近高評級為主,買盤略顯謹慎,收益率維持穩定。

  從本周出爐的經濟數據來看,工業和投資增速放緩,CPI數據低于預期,進口疲軟,經濟上行動能明顯減弱,宏觀基本面有利好債市跡象。從資金面角度分析,本周資金面較為寬松,財政存款的投放因素已經陸續顯現,未來半月各家機構雖面臨年底備付壓力,但若財政存款的投放力度能達到歷史均值,預期資金面將平穩過關。

  目前基本面與資金面沒有太明顯的利空因素,債市波動多由情緒主導,交易盤需踩好節奏冷靜入場。年內交易性機會時間有限,但收益率已有10BP下行幅度,建議不再追高介入,待15日左右貨幣市場松緊信號明確后再做選擇。

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責編:王慧
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