監(jiān)管層開閘放水 公司債審核或下放交易所
“在直接融資繼續(xù)擴大的背景下，債券市場特別是信用債市場仍然存在較大的擴容空間。”12月24日，南方一家券商債券融資部負責人對本報記者表示。“據(jù)我們了解，公司債承銷審核程序上不久將會大動作，其發(fā)行審核權(quán)將從證監(jiān)會下放至兩大交易所。”
當天，另一家券商債券融資部負責人也對記者稱，他們也聽說了這個消息，但目前尚沒有接到正式的操作文件。“由于債券發(fā)行審核涉及多個部門，估計一時半會還難以實行。”
截至截稿，本報記者尚未獲得證監(jiān)會有關(guān)方面對此消息的回應(yīng)。
對此，平安證券分析師吳杰認為，2012 年前11 個月，在利率債發(fā)行額同比下滑20.7%的情況下，而以企業(yè)債和公司債為主體的信用債發(fā)行額同比卻大幅增長61%，表明企業(yè)直接融資需求旺盛。
“在管理層有意大力發(fā)展債券市場的大背景下，預計未來一段時間信用債供給仍將維持在較高水平。”國金證券分析師陳建剛稱。“目前信用債的融資成本優(yōu)勢明顯，而且理財產(chǎn)品對債券的配置需求也很大。”
監(jiān)管層開閘放水
前述券商債券融資部負責人表示，從2011年年末以來，他們就明顯感受到了管理層加大債市開閘放水的力度。
該負責人稱，今年以來，不管是發(fā)改委主管的企業(yè)債審核還是證監(jiān)會主導的公司債審核，兩條通道上的債券發(fā)行審批均已放寬。“據(jù)我們了解，最多的時候，發(fā)改委就曾積壓了500家企業(yè)的發(fā)債申請。實際上，今年以來獲準發(fā)行企業(yè)債的企業(yè)很多早在2010年就遞交了發(fā)債申請的。”
同樣，證監(jiān)會亦是如此。證監(jiān)會在2011年年末召開專題會議，在今年年初又成立了專司債券審核的發(fā)行3處和4處，與IPO進行分道審核，大大提高了上市公司公司債的審核效率。
“此前上市公司的債券發(fā)行審核與IPO審核一樣，也要排隊走流程。這樣一來，很多公司的發(fā)債申請就積壓下來了。”該負責人稱。
此外，今年以來，為了拓寬上市公司發(fā)債渠道，證監(jiān)會還放寬了上市公司債券發(fā)行的條件。其中一條
就是，上市公司可以將發(fā)債資金用于補充企業(yè)營運資金，此舉大大縮短了上市公司的發(fā)債周期。
此前，根據(jù)證監(jiān)會規(guī)定，上市公司發(fā)行公司債同樣需要有募投項目。而一旦牽涉到募投項目，就必需要經(jīng)過發(fā)改委專業(yè)司匯簽完后再上報發(fā)改委審批同意，再上報證監(jiān)會。
“之前流程要多花很多時間，但如今證監(jiān)會審核下來周期也就一個月左右，上市公司發(fā)債效率已大大提高。”該負責人表示。
另據(jù)同花順統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，僅以公司債發(fā)行為例，截至目前，上市公司已發(fā)行公司債累計金額已達2298.80億元，與去年全年發(fā)行1189.20億元相比，大幅增加了1109.6億元，增幅高達93.31%。
改寫債市承銷格局
債市大擴容，由券商主導的企業(yè)債、公司債、可轉(zhuǎn)債競爭也已被改寫。
今年公司債承銷數(shù)量位居行業(yè)前十的券商分別為平安、國泰君安、中信建投、海通、中銀國際、國信、中信、廣發(fā)、瑞銀、中金。上述券商承攬的公司債承銷家數(shù)分別為21家、16家、12家、10家、10家、8家、8家、6家、6家、6家。
而去年承銷公司債“冠軍”廣發(fā)，今年已被平安反超。今年以來廣發(fā)僅承銷6家公司債，去年則為10家。而今年平安較去年新增了14單公司債承銷。國泰君安則從去年第三位升至了今年第二位，較去年的6家大幅增加了10家。不過，最大的“黑馬”當屬中信建投，其今年承銷了12家公司債，排名躍至第三，而去年其僅承銷了2家公司債，排名第18位。
陳建剛表示，隨著券商進駐銀行間非金融企業(yè)債務(wù)融資市場，料承銷格局將再生變。
11 月28 日，交易商協(xié)會公布招商、光大、廣發(fā)、海通、華泰、國泰君安、中信建投、東方、銀河和國信獲得債務(wù)融資工具主承銷商業(yè)務(wù)資格，上述券商有望分食非金融企業(yè)債務(wù)融資工具承銷大“蛋糕”。此前，非金融企業(yè)債務(wù)融資工具主承銷商共24家，包括22家銀行和中金公司、中信證券。但中金和中信只有聯(lián)合主承銷資格，不能做獨立主承銷商。
“2012 年公司債和企業(yè)債合計承銷額預計在9000 億元左右，我們預計2013 年券商債券承銷額同比將繼續(xù)增長40%。”吳杰稱。
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