[摘要] 上周有關“券商叫停場外配資端口接入”的傳聞發酵，引發市場對杠桿資金撤離的擔憂，而來自監管層的嚴查也令場外配資業務遭遇重擊。券商人士透露，此前有地方營業部私自違規接入場外配資，此輪清理和自查主要針對這類違規業務。
上周有關“券商叫停場外配資端口接入”的傳聞發酵，引發市場對杠桿資金撤離的擔憂，而來自監管層的嚴查也令場外配資業務遭遇重擊。券商人士透露，此前有地方營業部私自違規接入場外配資，此輪清理和自查主要針對這類違規業務。
對參與場外配資的平臺及機構而言，由于政策風險逐漸提高，銀行、信托方面的杠桿正在大幅縮水，配資業務自身杠桿也不得不進行全面調整。據了解，當前獲取資金的渠道正在收窄，加上資金價格抬升，傳統配資業務收益空間開始逐步收縮。不過，由于牛市行情下融資需求依然旺盛，有配資機構采取其他渠道將資金導入市場。
眼下，杠桿資金牽動著大盤走向。市場人士分析，由于杠桿率下調和場外配資規模收縮，杠桿資金進場速度可能放緩。此前融資盤集中的高估值個股可能因巨幅波動而觸發踩踏事件，杠桿操作的風險有所增大，投資者需警惕。
違規接口業務遭遇整頓
“現在有些券商的營業部還是會私自給配資方數據端口接入，尤其是通過恒生電子(600570,股吧)HOMS系統的接入提供融資便利業務。幾個月前監管部門已經在嚴查這種違規接口的業務，很多券商總部并不知情，現在的確開始從上往下開始自查清理?！痹谏钲谀持行腿倘温毜年惥ɑ┩嘎?，當前無論是監管部門還是券商自身，都開始加緊對上述違規接口業務進行清理。“場內直接連接HOMS系統的券商仍是少數。”
實際上，除了為配資平臺提供端口服務之外，券商還通過HOMS系統讓銀行理財產品經過結構化設計后建立信托，令信托與券商客戶之間形成交易結算系統。在這種架構中，很多信托公司均采取傘形架構，將券商交易數據端口與傘形信托的各類子賬戶進行連接，為投資者提供結構化的融資服務。據業內人士分析，這類券商對傘形信托的數據端口服務渠道的業務量相對較大，在二級市場中，配資資金仍然較多選擇走信托發產品的渠道。
據了解，有些券商還將配資業務直接做成產品，和兩融產品并列起來，為客戶提供融資便利，而這類業務也被券商視為自身信用業務的收入來源。陳均表示，融資收益沖動是券商開放配資接入端口的主要原因?！坝行┤虄扇谝幠？赡芤呀涍_到上限，短期融資工具需要審批時間，資本金不足，但配資業務并不隸屬于原有的指標監管范圍內，實際上券商做配資還是打監管部門的擦邊球。”
目前，監管部門對這類掛鉤券商的場外配資正在加大監管力度，態度也日趨謹慎。早在今年4月中旬，監管層明確提出，券商做兩融業務不得開展場外配資、傘形信托等活動。在6月5日的例行發布會上，證監會新聞發言人張曉軍表示，無論是證券公司還是信息技術供應商，都應該嚴格遵守法律法規規定，不得直接或間接參與任何非法證券活動，并強調稱“未經批準，任何證券公司不得向客戶融資、融券，也不得為客戶與客戶、客戶與他人的融資融券活動提供任何便利和服務”。
各家券商公司也開始對場外配資清查、關閉相關數據端口的接入。5月22日，齊魯證券開展了對分支機構代銷傘形信托產品的自查，并稱部分營業部存在為場外配資提供數據端口等服務和便利的隱患。緊隨其后，長江證券(000783,股吧)、國海證券(000750,股吧)等券商均傳出消息，不再接受新的HOMS接入申請和需求，但對存量客戶清理尚未通知。據券商方面人士分析，目前部分證券公司開展場外配資的自查，主要原因在于配資系統本身可能存在風險，對配資資金難以進行全面的風險管理，杠桿率也很難跟蹤，配資賬戶過多，在監管上可能存在缺口。
不過，這場針對券商提供場外配資端口的“清查運動”被業界視為利好兩融業務。某券商機構人士分析，此前通過券商接口流出的配資資金重新回歸到可監管的范圍之內，兩融成為券商合規的融資通道，不排除后續監管層對兩融業務的標準及相關指標放松?！叭绻麅扇跇I務有關標準認定放開，比如凈資本對凈資產的比例等指標下降，意味著券商可以用于兩融業務的資金將更為充足，而不再需要考慮其他資金進場的渠道。”