中國資本市場瞻望：2014或開啟正相關時代
入夏的北京城一天，暴雨才洗，晴空小駐，轉瞬午后，又落糖丸般的冰雹。大自然的千變萬化，隨著天氣預報技術分析的提高，開始有跡可循，準確概率提升。那么，對于中國股市呢？是否也有規可循，像天氣預報一樣，讓我們可以趨利避害，可以持股財富與中國經濟增長共齊飛？
假如從1990年12月19日上海證交所率先正式掛牌開市算起，中國股市交易已經歷經了近24個年頭。當日上午11點，時任上海市長的朱镕基和中國人民銀行副行長周正慶等揭幕，半小時后前市收市時成交49筆，成交額近600萬元。而截至筆者落稿的2014年6月10日收盤，滬市成交654億元；深市成交984億元；創業板成交276億元。歷史已經不可同日而語。
2014年剛剛過半，為了能看到以年度為單位的完整股市數據，讓我們再回首2013年： 2013年中國股票市值全球排名第四，位居美國、日本、英國之后，較2012年下滑兩位，且存在進一步下降的可能； 2013年中國股票總體估值下降；2013年上證綜指下跌6.75%，深證綜指上漲20%；2013年投資者整體虧損3190.61億元，虧損度為0.49%，自然人盈虧度為0.87%，跑贏機構；2013年國際資金凈流出51.28億美元，而2012年則為凈流入165.32億美元。
單獨看上面數據，稍顯有些孤立，讓我們再看一組影響股市晴雨表的的宏觀經濟、行業產業的2013年統計數據：
一是已經成為世界經濟大國：2008年中國GDP已占世界的7.14%，2009年超過8%，2005年至2008年，中國GDP先后超越英國和德國，成為全球第三，2010年超過日本，成為全球第二，僅次于美國。2013年GDP已經達到了56.9萬億人民幣。
二是已經成為世界貿易大國：2008年中國對外貿易已占世界貿易額的8.39%。2001-2008年，中國加入WTO后，中國對外貿易占全球的比重迅速上升，由3.69%上升為8.39%，2009年已經超越德國，成為全球第一。2013年的進出口總額達到4.2萬億美元。
三是金融總量迅速增長：從2000年到2013年，貨幣量、金融機構各項存款量、貸款量、債券市場托管量、股票市場市值，金融總量已經從幾萬億、十幾萬億元級躍升到幾十萬億、并沖破百萬億元級臺階。
四是中國主要產品產量產能位居世界前列，2013年中國鋼鐵年產近11億噸，占全球的75%；中國水泥年產24億噸，占全球的60%；中國煤炭年產近37億噸，占全球的54%；中國的加工制造產能占全球的65%。如今，這些貌似讓人自豪的產能已經發展成過剩的擔憂。
五是城鄉居民收入繼續增加。2013年農村居民人均純收入8896元，比上年增長12.4%，扣除價格因素，實際增長9.3%；城鎮居民人均可支配收入26955元，比上年增長9.7%，扣除價格因素，實際增長7.0%；中國已經一只腳邁入政界、學界和外界所共憂的所謂“中等收入陷阱”。
那么，上述大數據集合和本文命題有什么關系呢？中國股市漲落和中國經濟上升一直冰火兩重天，無數股民折腰，作為國民財富增長和國家資源配置的股市，按照經濟規律和發展邏輯，投資者應有大法可循，但為何我們的股市表現一直與中國經濟整體向上負相關呢？ 大浪淘沙，前浪后浪，該死的死，該退的退，優質、均勻、干凈的白沙已經隱約呈現在我們的腳下。
潮水褪了，才知道誰沒有穿泳褲。先看全球，2013年，世界經濟增速繼續小幅回落，按購買和平價加權計算的世界生產總值增速繼續回落，全球工業生產和貿易疲弱，價格水平回落，國際金融市場持續波動；美國繼續溫和復蘇，進入持續復蘇軌道，量化寬松政策迎來轉折點，但2013年生產總值增速較2012年回落0.9個百分點；日本貨幣和財政刺激“猛藥”起效，經濟復蘇加快，2013年增長1.6%，提高0.2個百分點，但持續性有待觀察；歐元區艱難擺脫衰退，但全年仍未負增長(—0.4%)；再看中國，國內生產總值仍保持穩中趨緩的增長態勢，增速連續3年下滑。支撐全球幾大股市的各主要經濟體的潮水在全球一體化的多種因素作用下，各國經濟的相關性和聯系度、緊密度進一步加強，你漲我漲，你跌我跌的行動一致性讓經濟規律在更廣泛的范圍內開始趨同。
剝離掉被投機左右的部分偶然改變某一區域金融市場歷史的因素，比如索羅斯做空東南亞，各經濟體的股市開始投資價值理念趨同，人為干預的、被國情左右的、受發展階段所限的“特色”股市投資理念差異化開始縮小。一個優良的公司，在歐洲市場是優良的，在美洲市場也是優良的，在亞洲市場也一樣，這種判斷標準已經成為全球股市投資者的共識。
對于中國股市，近24年的洗禮、淘汰和磨煉，散戶們開始從傻大粗向高精專進階，機構們開始從老鼠倉向合規操作涅槃重生，監管層從計劃經濟向市場經濟越涉越深，游戲規則與全球發達市場靠攏，種種不可逆的歷史正向操作已成政府、學界、業界共識，在新一屆政府主導下，有望在2014年結束前悄然兌現。
新國九條再度深化改革，注冊制列入議程，IPO再啟，包含交易所(主板、中小板和創業板)、全國性股權轉讓市場(新三板)、區域性場外市場(四板)及券商柜臺場外市場(五板)的多層次資本市場建設等，讓改革紅利接續惠及資本市場；中國(上海)自由貿易區成立、粵港澳自貿區和京津冀自貿區等諸多自貿區胎動，讓開放紅利繼續惠及宏觀經濟增長；單獨二胎的有限放松計生政策，讓人口紅利隨中國經濟增長可持續；國家發改委頻頻給壟斷開罰單促進公平競爭，激活市場存量和增量；一系列稅收、財政改革還利于企于民，促進內需之消費紅利增加；新型城鎮化和土地制度改革大幕開啟，盤活中國經濟大盤積蓄多年勢能；利率市場化與資本賬戶開放、滬港通等推進和放開，讓中國進一步成為全球經濟增長要素。
以上數據及新政，無疑展開了一個政經畫卷，這畫卷猶如清明上河圖，正在記錄了一個現代盛世的進行時。作為股市投資的主體，上市公司基本面泥沙浪打盡，良莠殼褪蚌顯，多年的負相關，逆淘汰開始扭轉，一個不健全、不成熟，先天不足的發展中股市開始了價值挖掘，一個明顯的指標就是，無論散戶還是機構，曾經過度頻繁的換手率都在下降；作為一直飽受詬責的政策市，政策面上開始公開、公正、公平，透明與效率兼顧，證監會一系列的快、準、狠的處罰顯示了這種決心，也帶給了股市信心，一個有信心的股市，才會成為一個聚集財富正效應的健康股市。
改革開放35年來，中國很多東西早成了世界第一，手機、電腦、DVD、電視機、洗衣機、涂料、服裝服飾、飲料、玩具、食品等等，產量均居世界第一。中國從一個落后農業大國，成為名副其實的“世界工廠”。中國作為一個人口大國，幅員大國，各種經濟正要素已經做大、正在做強；政治要素與時俱進，也已經成為多極世界最具自信力、競爭力和未來力的大國制度。而上面所述一切，都是資本市場之高樓大廈的塔基，一個與中國經濟增長正相關的中國股市大盤或自今啟。(作者楊光潤系中國新聞網副總編輯)
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