平安證券：PMI數據持續回升 驗證經濟企穩預期
導讀：平安觀點8月PMI指數繼7月以后持續回升，并保持在50以上，驗證了此前我們對于經濟企穩的預期。PMI分項數據顯示新訂單、新出口訂單、生產經營活動預期和購進價格指數反彈較為顯著，而與生產相關的生產指數、產成品庫存和原材料庫存反彈相對較弱。
8月份PMI數據點評：
PMI數據持續回升，驗證經濟企穩預期事項：
9月1日，國家統計局與中國物流與采購聯合會公布：8月份制造業PMI為51.0%，較上月上升0.7個百分點。
平安觀點8月PMI指數繼7月以后持續回升，并保持在50以上，驗證了此前我們對于經濟企穩的預期。PMI分項數據顯示新訂單、新出口訂單、生產經營活動預期和購進價格指數反彈較為顯著，而與生產相關的生產指數、產成品庫存和原材料庫存反彈相對較弱。因此我們認為8月PMI的回升主要來自需求和預期的較好改善，生產方面則顯得相對謹慎一些。分企業來看，大企業景氣度的回升是拉動PMI回升的主要原因。
8月PMI持續回升8月PMI指數51.0%，較上月回升0.7個百分點，數據經季調以后較上月回升0.5個百分點，呈現出持續回升的態勢。從分項指數來看，生產指數為52.6%，較上月回升0.2個百分點。新訂單指數為52.4%，較上月回升1.8個百分點，新出口訂單指數50.2%，較上月回升1.2個百分點。生產預期活動指數59.4%，較上月回升3.0個百分點。需求和預期的較好改善，是PMI指數回升的主要原因。
8月大型企業PMI指數51.8%，回升1.0個百分點，大型企業經營狀況的好轉是本輪經濟企穩的主要拉動因素。小型企業PMI指數49.2%，回落0.2個百分點，小型企業的經營環境依然有待改善。
8月產成品庫存和原材料庫小幅反彈8月PMI產成品庫存指數為47.6%，較上月回升0.3個百分點，原材料庫存指數48.0%，較上月回升0.4個百分點。庫存小幅反彈，生產有望緩慢回升，去產能的壓力仍在，生產端的反彈仍顯相對謹慎。
8月購進價格指數繼續回升8月份購進價格指數為53.2%，較上月回升3.1個百分點，受益于大宗商品及原油價格的反彈，8月購進價格指數繼續回升。
9月PMI指數有望繼續回升預計9月PMI指數有望繼續回升至51.8%。季節性因素顯示9月PMI一般為下半年高點，經濟反彈的勢頭有望延續，需求端出現量價齊升的苗頭也有利于帶來生產環節的進一步改善，因此我們判斷9月PMI指數繼續回升。
（研究員：魏偉）
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