醫保行業：趨勢明朗 機遇凸顯
經驗啟示：以醫保付費機制引導行為模式和價格偏好
我們從用藥結構的分析中可以看到，單純的醫保“覆蓋”無法真正實現“保障”，亟待醫保的付費機制重構，以合理引導醫院的行為。我們從多個經歷了付費模式改革的國家和地區的典型樣本，分析期間醫藥市場的格局演變。
總額預付有望先行，高額品種或首當其沖
我們預計首先推開的將是總額預付/控制，并將對醫院消費形成約束，高用藥金額的藥品首當其沖，可能出現仿制藥的機遇。我們認為能把握這類機遇的企業還需要滿足額外條件：有定價權，比如首仿，或率先建立起“護城河”（品牌和渠道）；能維持一支有足夠推廣能力的銷售隊伍（比如產品足夠豐富）。
價格形成機制調整，共同推動藥品、耗材成本化
我們預計針對藥品/耗材的定價支付機制改革有望共同推進：高品質仿制藥未來可能在醫保報銷、藥品定價、招標采購等方面得到進一步扶持；醫療服務項目計價規則變化使普通耗材轉變為醫院成本，醫院將更加關注普通耗材的性價比；高值耗材支付額度受限，可能延續之前的進口替代趨勢。
最終從單病種付費向DRGs逐步演進
我們估計14年以后DRGs等支付模式將逐步成型，醫療機構真正具備自主控費的意愿，前期的分化趨勢加速。我們認為，付費模式改革對產業的影響是延續而遞進的過程，因此，對企業的機遇和考驗將從總額預付開始漸次體現。我們認為這些機遇將屬于：高用藥金額領域的品牌仿制藥，如心腦血管藥（信立泰）、抗腫瘤藥領域、中樞神經用藥（恩華藥業、人福醫藥）；2、有較強仿創能力和品牌的國產耗材企業。（瑞銀證券）
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