光大銀行借反彈東風(fēng)重啟H股IPO 預(yù)計(jì)二季度上市
中信證券預(yù)計(jì)，光大銀行此時(shí)重啟H股IPO是較好的時(shí)間窗口，最早四月份有望掛牌
一度跌到“白菜價(jià)”的銀行股從去年12月開始了強(qiáng)力逆襲，并帶動了A股市場的本輪反彈行情。銀行板塊走出的這波行情，也使得陷入停滯的光大銀行H股上市重現(xiàn)曙光。光大銀行于日前發(fā)布公告稱，公司董事會審議通過了H股股票上市議案，合計(jì)發(fā)行規(guī)模為不超過120億股，發(fā)行時(shí)間和價(jià)格都尚未確定。
而這已經(jīng)是光大銀行第三次起航?jīng)_擊H股上市，上一次宣布暫緩H股IPO發(fā)行是在去年的8月26日，當(dāng)時(shí)光大銀行股價(jià)僅為2.74元/股。而經(jīng)歷這波反彈行情之后，光大銀行上周五收盤價(jià)已經(jīng)達(dá)到3.23元/股，漲幅接近18%。一直以來定價(jià)問題都是阻礙光大銀行H股上市的主要因素，本輪上漲則提供了一個(gè)良機(jī)。本報(bào)記者粗略估算，如果按照當(dāng)前市價(jià)發(fā)行，相比去年可多融資近60億元。多家券商也在第一時(shí)間對本次發(fā)行預(yù)案作出點(diǎn)評，中信證券預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)格在3.83-4港元之間，提高核心資本充足率2.64-2.78個(gè)百分點(diǎn)；而海通證券給出的測算發(fā)行價(jià)為3.4元人民幣，提升公司核心資本充足率2.5個(gè)百分點(diǎn)左右。
再度沖擊H股
預(yù)計(jì)二季度上市
3月10日，光大銀行董事長唐雙寧在“兩會”期間接受記者采訪時(shí)透露，光大銀行發(fā)行H股的有關(guān)事項(xiàng)將很快提交董事會及股東大會審議，并開始履行審批程序。隨后，光大銀行在13日便發(fā)布公告，公司董事會審議通過了《關(guān)于本公司發(fā)行H股股票并上市的議案》，初始發(fā)行規(guī)模為不超過105億股，并授予簿記管理人不超過15億股的超額配售權(quán)，即合計(jì)發(fā)行規(guī)模為不超過120億股。
公告中并沒有設(shè)定發(fā)行時(shí)間，不過唐雙寧在接受記者采訪時(shí)稱，“希望周期越短越好，上市日期還要考慮市場氛圍問題。”市場行情成為了過去兩年左右光大銀行H股上市的主要因素。2012年，A股市場銀行板塊整體低迷，一度有10家上市銀行股價(jià)跌破每股凈資產(chǎn)，這其中就包括光大銀行。
分析人士指出，當(dāng)時(shí)低迷的行情使得光大銀行融資規(guī)模大幅縮水，這顯然是光大方面不愿看到的。各方在定價(jià)問題上的博弈顯得尤為關(guān)鍵。考慮到A股市場投資者的接受度，發(fā)行方不太可能選擇低于2010年A股IPO時(shí)（3.1元人民幣/股）的發(fā)行價(jià)。但是去年光大銀行股價(jià)大多在2.7元附近，一度還跌到了2.55元，海外投資者又不愿意支付過高的溢價(jià)。
去年8月26日，光大銀行發(fā)布公告暫緩了上市進(jìn)程。當(dāng)時(shí)光大銀行的股價(jià)為2.74元/股，半年時(shí)間過去，上周五的收盤價(jià)格已經(jīng)回升到了3.23元/股。如果以120億股的發(fā)行數(shù)量計(jì)算，0.49元的每股差價(jià)給光大銀行帶來的是多融資近60億元。事實(shí)上，國內(nèi)銀行H股的股價(jià)相對于A股大多存在溢價(jià)。目前，A+H股上市銀行中，僅中信銀行和民生銀行的A股價(jià)格高于H股價(jià)格。
多家券商研報(bào)也對光大銀行H股定價(jià)進(jìn)行了預(yù)測。中信證券研報(bào)顯示，“根據(jù)香港市場可比公司分析,光大銀行目前A股靜態(tài)估值1.2倍。由于光大銀行是我國第六大股份制銀行，綜合考慮公司經(jīng)營和未來發(fā)展，我們預(yù)計(jì)H股發(fā)行價(jià)格將較A股現(xiàn)行價(jià)格有部分折讓，預(yù)計(jì)公司將按2012年靜態(tài)1.1-1.15倍PB估值發(fā)行，發(fā)行價(jià)格預(yù)計(jì)在3.83-4港元之間，預(yù)計(jì)發(fā)行120億股，募資460-480億港幣”；而海通證券研報(bào)則以3.4元人民幣的發(fā)行價(jià)對本次發(fā)行的影響進(jìn)行了測算。
行情上漲也引來市場對光大銀行本次重啟H股上市的看好。中信證券研報(bào)稱，“自去年四季度以來香港市場資金充裕，內(nèi)資銀行股表現(xiàn)較好，本次重啟H股IPO，我們認(rèn)為是較好的時(shí)間窗口，預(yù)計(jì)成功概率較大，發(fā)行節(jié)奏上由于公司前期準(zhǔn)備充足，預(yù)計(jì)在二季度，最早四月份有望在聯(lián)交所掛牌。”
H股上市之路一波三折
資本瓶頸緊逼上市進(jìn)程
從2010年7月22日預(yù)披露招股書到當(dāng)年8月18日掛牌上市，光大銀行A股上市歷時(shí)僅28天。與A股閃電上市形成巨大反差的是，光大銀行H股上市之路可謂一波三折。
2011年2月20日，光大銀行發(fā)布公告稱董事會審議通過議案，將在H股發(fā)行不超過120億股。此后，公司股東大會、銀監(jiān)會、香港聯(lián)合交易所、證監(jiān)會陸續(xù)批復(fù)通過，預(yù)計(jì)融資額約60億美元。光大銀行H股上市之路一路綠燈，但進(jìn)入下半年，市場行情持續(xù)下滑，上市進(jìn)程也就一直被延后。
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