史上最糟私募“雛鷹”折翅 成立半年虧損殆盡
成立僅半年就虧損殆盡，“雛鷹”堪稱近年來表現(xiàn)最為糟糕的私募。根據(jù)私募排排網(wǎng)披露的基金凈值顯示，截至2013年3月8日，自2012年9月18日成立的雛鷹1號(hào)虧損了95.56%，凈值只剩下0.0444元。更讓市場(chǎng)跌破眼鏡的是，就在該產(chǎn)品成立后的第三天，其凈值就已經(jīng)虧損了近四成，此后幾乎再未做對(duì)方向。
“偏執(zhí)、沒有風(fēng)控、重倉卻不懂止損”，一位期貨業(yè)內(nèi)人士如是描述了他眼中的雛鷹背后的操盤者。
半年虧損殆盡
據(jù)私募排排網(wǎng)資料顯示，雛鷹1號(hào)和雛鷹2號(hào)是上海雛鷹投資旗下單賬戶期貨私募基金產(chǎn)品，上述兩只產(chǎn)品于2012年9月18日同時(shí)成立，基金經(jīng)理均為余鷹。余鷹同時(shí)擔(dān)任上海雛鷹投資管理有限合伙企業(yè)的總經(jīng)理，2009年起從事期貨交易至今。記者了解到，余鷹在期貨私募界并無太大名氣，2009年進(jìn)入期市的他其實(shí)期貨投資并不算深，而資料顯示的年化50%以上收益率也并沒有客觀的數(shù)據(jù)可查。
記者從私募排排網(wǎng)查詢到，雛鷹1號(hào)和雛鷹2號(hào)這兩只期貨私募基金產(chǎn)品成立以來虧損嚴(yán)重：雛鷹1號(hào)虧損幅度達(dá)到95.56%，凈值在同類產(chǎn)品中墊底，成立僅半年即虧損殆盡，而雛鷹2號(hào)也虧損了83.75%。
自2012年9月份以來，農(nóng)產(chǎn)品的走勢(shì)以下行為主，文華財(cái)經(jīng)農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)跌幅為4%，而工業(yè)品以及股指期貨自2012年9月至2013年2月初，整體表現(xiàn)出上行趨勢(shì)。回溯去年9月18日至22日商品市場(chǎng)的走勢(shì)，記者發(fā)現(xiàn)白糖、秈稻、PTA等品種連續(xù)三日的跌幅逾4%。螺紋鋼在9月5日開始探底回升，保持良好的上升勢(shì)頭，但持續(xù)幾日的良好上漲走勢(shì)之后，螺紋鋼在9月20日卻暴跌4%。不過，此后螺紋鋼確實(shí)走出了一波明顯的上漲，在2013年2月初最高突破每噸4200元/噸。
市場(chǎng)人士指出，如果余鷹重倉上述品種，又不及時(shí)止損，由于10倍杠桿，其虧損很容易達(dá)到四成。有期貨業(yè)內(nèi)資深人士說，“余鷹可能過于偏執(zhí)，沒有進(jìn)行好倉位管理，不懂得止損。”
反思風(fēng)控缺失
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雛鷹期貨私募巨虧這一個(gè)案并不能代表整個(gè)期貨私募的水平，就如同期的期貨私募業(yè)績冠軍康騰1號(hào)的收益率卻達(dá)到了55.47%，但雛鷹巨虧背后透露出的風(fēng)控缺失卻值得業(yè)界深刻反思。
正是相比股票而言，期貨的高杠桿使得不少期貨私募基金的清盤線較股票私募的要低，“做單邊投機(jī)的期貨私募，有的甚至允許回撤50%”。簡而言之，回撤即容忍虧損的底線。
就國內(nèi)期貨公司主流保證金而言，商品期貨杠桿為10倍，而股指期貨的杠桿略小，為7倍左右。正是因?yàn)槠谪浲顿Y的高杠桿導(dǎo)致的高風(fēng)險(xiǎn)，所以使得風(fēng)險(xiǎn)控制尤為重要。目前，期貨私募多以期貨投資公司的形式出現(xiàn)，其陽光化的平臺(tái)可以通過信托公司、基金專戶。而自2012年年底，還可以通過期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資顧問形式。
國泰君安期貨資產(chǎn)管理部高級(jí)總監(jiān)金士星認(rèn)為，“如果是陽光化的產(chǎn)品，那受托方和托管銀行一定要發(fā)揮好風(fēng)控作用”。對(duì)于期貨私募自身而言，也一定要做好風(fēng)險(xiǎn)控制。如果制定好交易策略，并嚴(yán)格執(zhí)行倉位管理、做好風(fēng)控，作為多樣化資產(chǎn)配置的重要渠道，未來期貨私募發(fā)展的空間依然很大。（記者 熊鋒）
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