券商股票收益互換框架成型 6券商試行散戶無緣參與
股票收益互換，是近期券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)中的一支新軍。證券時報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前各家試點券商的股票收益互換業(yè)務(wù)進展不一，個人投資者暫時無緣參與。業(yè)內(nèi)人士表示，股票收益互換業(yè)務(wù)在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上，未來還可以引進期權(quán)、海外市場互換等。
六家券商先行試點
“如果你想接手大小非減持的股票，又苦于囊中羞澀，以后可以通過向券商融資來接盤。”一家中型券商財富管理中心相關(guān)業(yè)務(wù)人士所介紹的，正是目前備受關(guān)注的股票收益互換業(yè)務(wù)。
所謂股票收益互換，是指客戶與證券公司根據(jù)協(xié)議約定在未來某一期限內(nèi)，針對特定股票的收益表現(xiàn)與固定利率進行現(xiàn)金流交換，是一種重要的權(quán)益衍生工具交易形式。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，目前主要的互換方式包括固定利率與股票收益互換，股票收益和股票收益互換等。
“通過股票收益互換可實現(xiàn)場外衍生品交易、策略投資、市值管理等功能。”一家試點券商相關(guān)業(yè)務(wù)人士表示，股票交易互換業(yè)務(wù)非常靈活，客戶與證券公司實行一對一的議價，后者可以根據(jù)客戶的需求靈活設(shè)計相關(guān)產(chǎn)品，滿足客戶的投資、融資、風險管理等需求。
中信證券、銀河證券、光大證券、中信建投、招商證券和中金公司6家券商率先獲得了股票收益互換業(yè)務(wù)試點資格。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，目前優(yōu)質(zhì)客戶通過該項業(yè)務(wù)進行股票杠桿融資的比例可達到5倍。
據(jù)記者了解，該項業(yè)務(wù)目前沒有統(tǒng)一的業(yè)務(wù)細則，而是由券商自己來制定各自的方法。試點券商在這塊業(yè)務(wù)進展不一，除較早開展業(yè)務(wù)的中信證券目前有相關(guān)產(chǎn)品面世之外，其余券商均未大規(guī)模開展業(yè)務(wù)。例如中信建投證券，據(jù)該公司內(nèi)部人士透露，目前該公司僅停留在拿到業(yè)務(wù)試點資格的層面上，并未向全公司普及和推廣該項業(yè)務(wù)。
而光大證券內(nèi)部人士表示，目前該公司旗下各個營業(yè)部還沒開始業(yè)務(wù)試點，業(yè)務(wù)細則尚未確定。
散戶無緣參與
“目前基本可以確定只向一般法人和金融機構(gòu)開放，個人投資者還無法參與。”一家試點券商內(nèi)部人士表示，目前該公司具體業(yè)務(wù)細則還在等監(jiān)管部門的最終確認，“不過未來就算開展業(yè)務(wù)，短期內(nèi)也不會大規(guī)模推廣。”
另一家試點券商相關(guān)業(yè)務(wù)人士表示，目前該項業(yè)務(wù)對客戶沒有具體的資金門檻，業(yè)務(wù)的開展及具體方式可以根據(jù)客戶的需求靈活設(shè)計方案。
最早獲得試點資格的中信證券，去年底便開始了產(chǎn)品推廣。該公司對目標客戶的標準設(shè)定為金融機構(gòu)客戶和一般企業(yè)客戶。在客戶資產(chǎn)門檻上，中信證券要求一般企業(yè)客戶凈資產(chǎn)不低于3000萬，信用狀況良好、無違約記錄，此外還要求參與的投資者有不少于3年的證券市場投資經(jīng)驗。
“這是一項開放性很強的業(yè)務(wù)，券商的自主創(chuàng)新能力得到最大的釋放。但是，正因如此，業(yè)務(wù)的開展沒有固定的模式可以簡單復(fù)制，券商之間拼的是實力。”廣東某券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)部相關(guān)業(yè)務(wù)人士說。
據(jù)了解，有些券商將股票收益互換業(yè)務(wù)交給柜臺業(yè)務(wù)部門負責，有些券商則暫時由衍生品部門來負責該項業(yè)務(wù)。
業(yè)內(nèi)人士表示，未來股票收益互換業(yè)務(wù)在現(xiàn)有基礎(chǔ)上可以做很多創(chuàng)新，例如不同市場間的股權(quán)互換，增加期權(quán)方式等。
（伍澤琳）
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