CPI回落支撐滬指收復(fù)年線 二季度反彈或受限
在3月CPI數(shù)據(jù)大幅回落的支撐之下，滬深兩市股指昨日延續(xù)了周一的止跌回升態(tài)勢，上證指數(shù)順利收復(fù)年線。不過由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度尚不確定，市場人士普遍認(rèn)為二季度股指反彈空間或?qū)⒂邢蕖?/font>
承接周一股指回升的態(tài)勢，上證指數(shù)周二以2215.47點(diǎn)高開，并在國家統(tǒng)計(jì)局公布3月CPI數(shù)據(jù)同比增幅僅為2.1%后出現(xiàn)加速上升，不過隨著指數(shù)的走高，市場拋壓開始顯現(xiàn)，上證指數(shù)最后報(bào)收2225.78點(diǎn)，上漲14.18點(diǎn)；深成指報(bào)收8993.11點(diǎn)，微漲0.44%。
CPI超預(yù)期回落
作為對(duì)昨日市場影響最大的因素，國家統(tǒng)計(jì)局公布的3月CPI同比僅上漲2.1%，低于之前市場普遍預(yù)期的2.4%，這給央行貨幣政策提供了更大的操作空間，短期貨幣收緊壓力也大幅減輕，使得股指保持了回升的勢頭。
國都證券策略分析師肖世俊認(rèn)為，3月CPI超預(yù)期快速回落至同比增長2.1%，通脹水平的季節(jié)性快速回落，暫緩了市場對(duì)貨幣政策回歸中性后逐步偏緊的擔(dān)憂。受此流動(dòng)性壓力緩解所提振，A股在周一創(chuàng)近三個(gè)月新低后，在流動(dòng)性密切相關(guān)的有色、金融、地產(chǎn)等權(quán)重板塊帶動(dòng)下，上午迎來技術(shù)性反彈。
然而，在當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇偏弱環(huán)境下，通脹的季節(jié)性快速回落僅能短期緩解貨幣收緊的必要與流動(dòng)性壓力，此外，因今年春季氣溫回升緩慢及南方普降大雨影響，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格已持續(xù)兩周環(huán)比回升3.4%。
總體而言，在3月份及一季度宏觀數(shù)據(jù)即將密集披露、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇真?zhèn)芜€需等待開工旺季驗(yàn)證前、市場流動(dòng)性收縮及IPO重啟擔(dān)憂升溫下，預(yù)計(jì)市場仍以謹(jǐn)慎觀望為主，雖然大盤指數(shù)已從前期高點(diǎn)持續(xù)回落近10%，但在基本面與政策面制約下短期反彈阻力仍較大，市場仍以局部結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。
二季度反彈空間或有限
而對(duì)于股指后續(xù)的反彈空間，中投證券策略分析師黃君杰認(rèn)為，二季度處于傳統(tǒng)情緒回落周期，上行受制于復(fù)蘇動(dòng)力不足，而市場下行也將支撐于國際國內(nèi)宏觀風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)上證指數(shù)波動(dòng)區(qū)間2100點(diǎn)~2350點(diǎn)。在對(duì)沖政策(改革信號(hào))出現(xiàn)之前，維持審慎的策略態(tài)度，但總體上對(duì)二季度末上證指數(shù)收盤點(diǎn)位并不過分悲觀。
宏觀流動(dòng)性中期趨勢是邊際收緊，階段平穩(wěn)，但考慮到改革背景需要寬松環(huán)境，不到萬不得已暫不會(huì)過緊。市場流動(dòng)性方面，IPO的發(fā)行提前以及速度可能加快（預(yù)計(jì)5月），市場流動(dòng)性前松后緊，二季度后半段市場走勢將更為貼近基本面。政策關(guān)上一扇門，同時(shí)也將打開另一扇門，預(yù)計(jì)“開門”之前市場運(yùn)行格局偏弱；二季度中期可能出現(xiàn)“后彈”觀察點(diǎn)：一是短期經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整（對(duì)沖措施），二是會(huì)否開啟地方融資的正門——“地方債”擴(kuò)容，三是進(jìn)一步改革方向和政策設(shè)想可能會(huì)浮出水面，從而對(duì)市場預(yù)期產(chǎn)生影響。
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