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春節(jié)效應(yīng)顯著 持股過節(jié)成機構(gòu)共識

2013-02-06 07:47    來源:中國證券報

   每逢春節(jié)長假,投資者便糾結(jié)于持股還是持幣過節(jié),今年適逢A股大幅反彈,市場強勢格局一覽無遺,但累積過大的漲幅也令投資者擔心深幅調(diào)整時刻的到來。目前各大券商對于后市走勢相對樂觀,持股過節(jié)已成為主流建議。

  春節(jié)效應(yīng)顯著 A股上漲概率大

  目前支持A股反彈的因素并未改變。從基本面來看,1月PMI反映制造業(yè)改善趨勢仍在繼續(xù),而由于1-2月份工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)集中在3月公布,經(jīng)濟復(fù)蘇判斷在短期難以證偽。從政策面來看,改革紅利仍在不斷釋放,產(chǎn)業(yè)扶持政策陸續(xù)出臺,在兩會之前,針對房地產(chǎn)的進一步調(diào)控政策料不會出臺。目前唯一令投資者擔憂的是技術(shù)面,由于滬綜指始于1949點的反彈期間并未經(jīng)歷一定規(guī)模的調(diào)整,因此,場內(nèi)獲利浮籌較多,投資者普遍擔憂深幅調(diào)整不期而至。

  不過,根據(jù)歷史經(jīng)驗來看,在技術(shù)面與政策面相左的情況下,政策面往往對A股走勢發(fā)揮了更為重要的作用,因此,短期只要不出現(xiàn)超預(yù)期的抑制性政策,A股強勢的格局大概率將延續(xù)。

  這一點從統(tǒng)計數(shù)據(jù)中也能得到印證。根據(jù)興業(yè)證券的統(tǒng)計,若以年前最后一個交易日作為節(jié)點,對過年前5個交易日,過年后5個交易日,以及前后10個交易日的指數(shù)表現(xiàn)進行統(tǒng)計,可以發(fā)現(xiàn)在1993-2012年期間,只有1994年、1995年及2001年持股10個交易日的絕對收益為負,且這三年都是在大熊市的背景之下。而自2002年以來,在連續(xù)11年的春節(jié)前后10個交易日內(nèi),市場都取得了正收益,且平均收益率為5.4%。興業(yè)證券首席分析師張憶東認為,過年期間流動性的寬松是春節(jié)效應(yīng)的主要原因;僅從數(shù)據(jù)的角度而言,持股過節(jié)幾乎穩(wěn)賺不賠。

  持股過節(jié)為上策

  當前市場強勢格局明顯,而機構(gòu)基于對A股中長期走勢的看好,也普遍支持一般投資者持股過節(jié)。

  銀河證券首席分析師孫建波認為,當前股指臨近2500點,技術(shù)性波動的風(fēng)險加大,但個人投資者的情緒有剛剛啟動的跡象,春節(jié)后流動性的季節(jié)性改善,以及國際風(fēng)險偏好的提升,使得A股市場中期依然看好,因此可把握好結(jié)構(gòu),以持股過節(jié)為主。

  東興證券分析師孫征也認為節(jié)前持股是上策。“自經(jīng)濟從去年8月份回暖以來,主要宏觀數(shù)據(jù)如PMI、PPI等均處于持續(xù)復(fù)蘇中,投資者對經(jīng)濟復(fù)蘇的信心也在逐漸恢復(fù),給股市的上漲帶來了內(nèi)在動力。外部資金源源不絕的進入股市,郭主席在2012年布局的QFII大擴容終于收到成效,QFII和RQFII資金持續(xù)流入股市,使得藍籌股終于開始恢復(fù)其合理的估值水平。一月份信貸資金大幅增長,無風(fēng)險利率水平的下降,也促使風(fēng)險資金向證券市場轉(zhuǎn)移。去年12月以來的上漲行情,以凌厲強勁的走勢延續(xù)至今,在歷史上也比較罕見。在這種情況下,只要外部市場和經(jīng)濟環(huán)境沒有出現(xiàn)意外的負面影響,A股市場在春節(jié)前后依然有很大可能會維持今年以來的強勁上漲走勢,因而節(jié)前投資者仍可以放心持股。”

  東方證券研發(fā)中心總監(jiān)魏穎捷則相對謹慎。“節(jié)前的逼空上漲一定程度上透支了節(jié)后的漲幅,2400點上方可以明顯感受到阻力在加大。一方面,銀行、資源、地產(chǎn)等權(quán)重股已經(jīng)完成主升浪,機構(gòu)倉位達到上限,進一步加倉的空間已然有限。另一方面,產(chǎn)業(yè)資本1月凈減持額環(huán)比翻番,需警惕溫水煮青蛙的效應(yīng)。特征上,近兩周二八分化開始加劇,也是反彈第一階段進入尾聲的信號。其他諸如新增信貸指導(dǎo)、樓市調(diào)控、平臺清理等存量利空偶有發(fā)作,節(jié)后出現(xiàn)調(diào)整在情理之中。”

  魏穎捷進一步指出,“不必過于擔憂反彈終結(jié),支持此輪反彈的核心——政策紅利、預(yù)期紅利仍未釋放完畢,即使指數(shù)空間有限,結(jié)構(gòu)補漲機會也依然存在。策略上,節(jié)前投資者不妨適當降低倉位,半倉過節(jié)為宜。具體配置上,可重點關(guān)注大部制改革下的細分機會,重點如金融改革、鐵路、通訊這塊,季節(jié)性機會可留意水泥等強周期品種。 ”

  (記者 曹陽)

責編:王金
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